澳洲央行盲目乐观?多家机构押注 明年一季度降息25个基点!澳元仍面临下行风险|比利时楼房坍塌

  澳大利亚储备银行(Reserve Bank of Australia,即澳洲央行)行长洛威(Philip Lowe)周二(11月26日)发表演讲称澳洲央行只有当现金利率达到0.25% 时才会考虑QE。但现在刺激政策的门槛尚未达到,短期内也不太可能达到。从降息到量化宽松并不是一个平稳的连续过程,与降息相比,央行进行货币融资资产购买是一个更大的举措。自6月份以来,澳洲央行已三次将基准利率下调至0.75%。

  在洛威发表这一备受期待的讲话之际,有越来越多的人猜测,澳洲央行将被迫采取非常规措施。在常规利率弹药所剩无几的情况下,政府不愿动用财政措施来支持经济。

  澳大利亚是少数几个避免了2008年金融危机和次年全球经济衰退的发达国家之一。快速的财政和货币反应帮助其经济复苏。如今,澳洲央行在考虑购买债券时,又回到了发达市场央行的圈子。洛威表示,只有当现金利率达到0.25% 时才会考虑QE。但在那之前不会考虑。

  澳洲央行预计2021年经济增长将加速至3%,这有助于降低失业率并推高通胀。洛威表示,这种情况表明经济正在朝着正确的方向发展,尽管是渐进的。澳洲央行理事会认识到货币政策的局限性,并将中期展望的重点放在澳洲经济福利的最大化上。

  西太平洋银行预计澳银明年下半年实施QE

  西太平洋银行首席经济学家Bill Evans周三在研究报告中表示,澳大利亚央行将在2020年6月将基准利率降至0.25%,并于明年下半年开始实施量化宽松(QE)。

  Evans表示,澳大利亚央行行长Philip Lowe周二晚上讲话称,现金利率达到0.25%时QE将成为一个考虑选项,向我们明确表明央行将准备把现金利率下调至这个水平,而非西太平洋银行此前预测的0.5%。

  因此,该行对现金利率预测进行了调整,即在预计的2月降息后,2020年6月将再次降息。量化宽松的门槛似乎很高,需要失业率,还可能包括通货膨胀率的进一步恶化。与下调利率相比,采取非传统政策是更大的举措。

  预计随着失业率困在在5.比利时楼房坍塌6%左右,美联储降息(预计2020年联邦公开市场委员会降息三次)且没有更多的利率灵活性,QE无疑将成为有吸引力的选项。迈向QE的比利时楼房坍塌步伐太慢,存在造成澳元升值的风险。

  亚洲央行希望澳大利亚能提供量化宽松模板

  麦格理银行驻香港的亚洲外汇策略师Trang Thuy Le表示,韩国、台湾和泰国的中央银行可能会考虑澳大利亚关于量化宽松的策略,因为这些经济体的利率仍处于超低水平。

  非常规政策将在未来几年继续成为央行关注的焦点,这是发达市场央行的一种现象,但它也越来越多地渗入新兴市场,特别是拥有经常账户盈余的新兴市场国家。所有这些央行都希望澳大利亚能提供一个模板,不仅是非常规政策将采取什么样的形式,而且量化宽松的触发点将是什么。

  澳洲央行仍然对前景过于乐观,明年一季度料降息

  加拿大皇家银行首席经济学家兼澳大利亚研究主管Su-Lin Ong表示,尽管门槛依然很高,但澳洲央行仍在向量化宽松慢慢迈进。一直以来的情况都表明,他们对这些预测太过太过乐观,并估计还会保持乐观,未来12到18个月的增长可能仍会低于趋势。

  澳洲央行可能会在一季度将基准降低至0.5%。降到0.25%的门槛很高,因为按照澳洲央行的说法,这实际上就是0%,因此央行要看到劳动力市场相当程度的继续恶化才会采取这一行动。

  行长洛威传递的信息是,除非政府在财政政策方面发挥作用,比如提前落实计划在2022年实施的刺激方案,否则澳洲央行就不会启动量化宽松。

  今年减税政策的拉动没有在消费者支出中体现出来,因为人们更愿意偿还债务,市场尚未真正考虑到澳洲央行的量化宽松,美联储和其他央行暂停降息只会暂时减轻澳洲央行的压力,因为澳大利亚经济仍然没有实现通胀和充分就业这两个关键目标。

  花旗驻悉尼高经济经济学家Josh Williamson表示,鉴于澳洲央行认为现金利率目标实际下限在0.25%,花旗不再预测澳洲央行明年会实施量化宽松。

  该行同样维持对于澳洲央行明年2月份降息25个基点至0.5%的预测,但是,鉴于预计之后将停止降息,这意味着现金利率目标不会达到0.25%,因此不会触发引入量化宽松的必要条件之一。如果澳洲央行实施量化宽松,其倾向于购买政府债券,这与财政部的建议不一致。

  瑞穗驻新加坡经济与策略主管Vishnu Varathan表示,澳元的持续疲软淡化了央行放松货币政策的迫切需要,当前市场行情反映出的预期是,澳洲央行到2020年初再降息25个基点以确保货币政策足够宽松的几率为65%。

  截止北京时间16:15,澳元兑美元报0.6778,日内跌幅0.15%。

  大华银行外汇策略师表示,澳元兑美元在短期内仍面临进一步下行风险。汇价偏向下行,但鉴于动能疲弱,下滑幅度可能限于0.6760。尽管价格走势暗示下行风险依然存在,但动能指标却表现黯淡。

  换句话说,澳元进一步走软可能是缓慢而艰难的,下一个0.6735的支撑位可能不会很快触及。在上行方面,只有高于0.6825才表明当前温和的下行压力已经缓解。

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