全球央行已经厌倦了独自拯救世界经济,基金赎回计算

  在提振全球经济方面,全球央行再次处于主导地位,但许多央行要求各国政府加入他们的救援行动。

  在全球经济增长放缓之际,美联储、欧洲央行,甚至日本央行都准备在未来几个月放松货币政策。但由于采取行动的空间比过去更小,这些央行的领导人告诉政客们,如果经济陷入低迷,政府将需要采取行动。

  周三,七国集团(G7)的央行行长和财政部长将在巴黎北部举行会谈,届时可能会亲自施加压力。会议召开之际,全球经济正处于一个危险的时刻,一场不可预测的贸易局势有可能引发更深层次的衰退,一些债券市场也暗示经济衰退的可能性越来越大。

  七国集团(G7)主办国法国甚至可能提供了一个值得注意的理由。法国总统埃马纽埃尔·马克龙(Emmanuel Macron)为应对黄色背心抗议活动向消费者提供了170亿欧元的支持,这或许有悖于他削减赤字的口号,但事实证明,在全球经济放缓的背景下,这只是一个偶然之举。预计法国2019年的经济增长将在6年内首次超过欧元区平均水平。

  “我们看到,各地的政治风险都在上升,因此解决经济增长无法惠及所有人的问题十分紧迫。”经济合作与发展组织(OECD)首席经济学家劳伦斯·布恩(Laurence Boone)表示,“这仅靠货币政策是无法实现的。”

  各国央行已准备好发挥自己的作用,以保持经济扩张。美联储主席鲍威尔上周几乎证实,他本月将降息,而欧洲央行行长德拉吉也倾向于同样的方向。

  但在火力有限、资产负债表膨胀的情况下,他们表示,这一次他们不能单独行动。例如,美联储的基准利率只有过去经济衰退前水平的一半。日本央行和欧洲央行的利率已经低于零。

  太平洋投资管理公司(Pacific Investment Management Co。)投资组合经理安德鲁·博索姆沃思(Andrew Bosomworth)表示,“我们预计未来财政政策将成为新的货币政策。”

  虽然鲍威尔警告说,美国的财政状况从长期来看是不可持续的,但是他上周表示,货币政策成为主要议题不是一件好事。

  2018年,美国从唐纳德·特朗普总统1.5万亿美元的税收改革中得到提振,但这种影响正在消退。

  在欧洲,德拉吉抱怨称,货币政策在过去10年里承担了“不成比例”的负担。

  一些人说,国际货币基金组织基金赎回计算(IMF)总裁克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)在11月接替德拉吉时,可能会更有效地传达这一信息。她已经说过,在下一次经济衰退中,“任何可能的地方都需要财政刺激”。英国央行行长马克·卡尼(Mark Carney)也推动了这一想法。卡尼是接替拉加德出任IMF总裁的潜在候选人。

  考虑到全球债券收益率的暴跌,他们的呼吁有了额外的分量,这使得政府成本更低。在欧洲,人们的注意力主要集中在德国身上:德国不仅有预算盈余,而且投资者将为其15年的借款支付利息。

  最大的困难是高负债率。例如,法国的负债接近100%,而意大利甚至更高。

  经济合作与发展组织认为,欧元区的一个解决方案是协调一些国家的财政刺激和其他国家的结构性改革,以及宽松的货币政策。据它估计,联合行动将使今明两年的GDP增长提高约0.75个百分点。

  如果更多的左翼政党赢得选举,央行和政府最终可能会联合起来。美国和英国的一些议员提倡现代货币理论,认为控制本国货币的国家可以通过政府支出寻求更强劲的经济增长。

  Algebris Investments宏观策略主管阿尔贝托·加洛(Alberto Gallo)表示,“如果目前的非常规政策与传统措施相比是一次飞跃,那么未来的政治格局可能会出现更大的转变。”

  与此同时,七国集团的官员可能会把目光投向上一次危机,当时他们的政府过快地退出了刺激计划。世界经济刚刚摆脱衰退,2010年初召开的政策制定者会议就同意“展望退出战略,转向更可持续的财政轨道”。

  “对多数发达工业国而言,货币政策空间极为有限。”前英国央行决策者、现为花旗集团特别经济顾问的威廉·比特(Willem Buiter)表示。“我们需要财政工具来保护我们自己,防止可能陷入全球衰退。”

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